o que é um Swap de risco de incumprimento (CDS)?
um swap de risco de incumprimento (CDS) é um derivado financeiro ou contrato que permite a um investidor “trocar” ou compensar o seu risco de crédito com o de outro investidor. Por exemplo, se um mutuante está preocupado que um mutuário está indo para o incumprimento de um empréstimo, o mutuante poderia usar um CDS para compensar ou trocar esse risco. Para trocar o risco de incumprimento, o mutuante compra um CDS a outro investidor que concorda em reembolsar o mutuante no caso de incumprimento do mutuário., A maioria dos CDS necessitará de um pagamento premium contínuo para manter o contrato, que é como uma apólice de seguro.
um swap de risco de incumprimento é a forma mais comum de Derivado de crédito e pode envolver obrigações municipais, obrigações de mercado emergente, títulos garantidos por hipotecas ou obrigações de empresas.swaps de risco de incumprimento ou CDS são contratos de derivados de crédito que permitem aos investidores trocar o risco de crédito numa empresa, país ou outra entidade com outra contraparte.,os swaps de risco de incumprimento de crédito são o tipo mais comum de derivados de crédito OTC e são frequentemente utilizados para transferir a exposição a crédito sobre produtos de rendimento fixo, a fim de cobrir o risco.
Swaps Padrão de Crédito Explicado
Um credit default swap é projetado para transferir o risco de crédito dos produtos de renda fixa entre duas ou mais partes., Em CDS, o comprador do swap efectua pagamentos ao vendedor do swap até à data de vencimento de um contrato. Em troca, o vendedor concorda que – no caso de o emitente da dívida (mutuário) não cumprir ou sofrer outro evento de crédito – o vendedor pagará ao comprador o valor do título, bem como todos os pagamentos de juros que teriam sido pagos entre esse momento e a data de vencimento do título.
No mundo dos CDS, um evento de crédito é um desencadeamento que faz com que o comprador da proteção rescinda e liquide o contrato., Os eventos de crédito são acordados quando o comércio é celebrado e fazem parte do contrato. A maioria dos CDSs com um único nome são negociados com os seguintes eventos de crédito como gatilhos: falência da entidade de referência, não pagamento, aceleração da Obrigação, repúdio e moratória. Um swap de risco de incumprimento é um tipo de contrato de derivados de crédito.as obrigações e outros títulos de dívida têm o risco de o mutuário não reembolsar a dívida ou os seus juros., Uma vez que os títulos de dívida terão frequentemente prazos de vencimento longos, até 30 anos, é difícil para o investidor fazer estimativas fiáveis sobre esse risco ao longo de toda a vida do instrumento.
swaps de risco de incumprimento tornaram-se uma forma extremamente popular de gerir este tipo de risco. O controlador da moeda dos Estados Unidos emite um relatório trimestral sobre derivados de crédito e em um relatório emitido em junho de 2020, ele colocou o tamanho de todo o mercado em US $4 trilhões, dos quais CDS representaram US $3,5 trilhões.,
Swap de risco de incumprimento como Seguro
um swap de risco de incumprimento é, de facto, seguro contra não pagamento. Através de um CDS, o comprador pode evitar as consequências do incumprimento de um mutuário, transferindo parte ou todos esses riscos para uma companhia de seguros ou outro vendedor de CDS em troca de uma taxa. Desta forma, o comprador de um swap de risco de incumprimento recebe proteção de crédito, enquanto o vendedor do swap garante a solvabilidade do título de dívida., Por exemplo, o comprador de um swap de risco de incumprimento terá direito ao valor nominal do contrato pelo vendedor do swap, juntamente com quaisquer juros não pagos, caso o emitente não cumpra os pagamentos.
é importante notar que o risco de crédito não é eliminado – foi transferido para o vendedor de CDS. O risco é que o vendedor de CDS default ao mesmo tempo que o mutuário default. Esta foi uma das principais causas da crise de crédito de 2008: vendedores de CDS como o Lehman Brothers, o Bear Stearns e a AIG faltaram às suas obrigações em matéria de CDS.,embora o risco de crédito não tenha sido eliminado através de CDS, o risco foi reduzido. Por exemplo, se o mutuante A fez um empréstimo ao MUTUÁRIO B com uma notação de crédito de gama média, o mutuante A pode aumentar a qualidade do empréstimo comprando um CDS de um vendedor com uma melhor notação de crédito e apoio financeiro do que o mutuário B. O risco não desapareceu, mas foi reduzido através dos CDS.,
Se o emitente da dívida não falhar e se tudo correr bem, o comprador dos CDS acabará por perder dinheiro através dos pagamentos dos CDS, mas o comprador perderá uma proporção muito maior do seu investimento se o emitente falhar e se não tiver comprado um CDS. Como tal, quanto mais o detentor de um título pensa que o seu emitente é susceptível de incumprimento, mais desejável é um CDS e mais custará.
Swap de risco de incumprimento no contexto
qualquer situação que envolva um swap de risco de incumprimento terá um mínimo de três partes., A primeira parte envolvida é a instituição que emitiu o título de dívida (mutuário). A dívida pode ser obrigações ou outros tipos de títulos e é essencialmente um empréstimo que o emitente de dívida recebeu do mutuante. Se uma empresa vende uma obrigação com um valor nominal de 100 dólares e uma maturidade de 10 anos a um comprador, a empresa está concordando em pagar os 100 dólares ao comprador no final do período de 10 anos, bem como pagamentos de juros regulares ao longo da vida da Obrigação. No entanto, como o emitente da dívida não pode garantir o reembolso do prémio, o comprador da dívida assumiu o risco.,
o comprador da dívida é a segunda parte nesta troca e também será o comprador do CDS, se as partes decidirem contratar um contrato de CDS. O terceiro, o vendedor de CDS, é, na maioria das vezes, um grande banco ou companhia de seguros que garante a dívida subjacente entre o emitente e o comprador. Isto é muito semelhante a uma apólice de seguro em uma casa ou carro.os CDS
são complexos porque são transaccionados através do balcão (o que significa que não são normalizados)., Há muita especulação no mercado de CDS, onde os investidores podem negociar as obrigações dos CDS se acreditarem que podem fazer lucro. Por exemplo, suponha que há um CDS que ganha $10,000 pagamentos trimestrais para garantir uma obrigação de $10 milhões. A empresa que originalmente vendeu os CDS acredita que a qualidade de crédito do mutuário melhorou de modo que os pagamentos de CDS são altos. A empresa poderia vender os direitos a esses pagamentos e as obrigações a outro comprador e, potencialmente, obter lucros.,
alternativamente, imagine um investidor que acredita que a Empresa A é susceptível de incumprimento das suas obrigações. O investidor pode comprar um CDS de um banco que pagará o valor dessa dívida se a empresa não cumprir. Um CDS pode ser comprado mesmo que o comprador não possua a própria dívida. Isto é um pouco como um vizinho comprar um CD em outra casa em seu bairro porque ela sabe que o proprietário está fora de trabalho e pode não pagar a hipoteca.,embora os swaps de risco de incumprimento possam assegurar o pagamento de uma obrigação até ao vencimento, não necessitam necessariamente de cobrir a totalidade da vida da Obrigação. Por exemplo, imagine que um investidor passa dois anos como um título de 10 anos e pensa que o emitente está em dificuldades de crédito. O proprietário da Obrigação pode optar por comprar um swap de risco de incumprimento com um prazo de cinco anos que proteja o investimento até ao sétimo ano, quando o detentor da Obrigação acredita que os riscos terão desaparecido.,
é mesmo possível que os investidores mudem de lado num swap de risco de incumprimento para o qual já são parte. Por exemplo, se um vendedor de CDS acreditar que o mutuário é susceptível de incumprimento, o vendedor de CDS pode comprar os seus próprios CDS a outra instituição ou vender o contrato a outro banco, a fim de compensar os riscos. A cadeia de propriedade de um CDS pode tornar-se muito longa e complicada, o que torna difícil rastrear o tamanho deste mercado.,os swaps de risco de incumprimento foram amplamente utilizados durante a crise da dívida soberana europeia. Em setembro de 2011, as obrigações do Tesouro Gregas tinham uma probabilidade de incumprimento de 94%. Muitos hedge funds até usaram CDS como uma forma de especular sobre a probabilidade de o país falhar.,