en général, les obligations municipales appartiennent à l’une des deux catégories suivantes: obligations à Obligations générales ou obligations à revenus. Cette catégorisation est fondée sur la source de leurs paiements d’intérêts et de leurs remboursements de capital. Cependant, dans ces catégories, une obligation municipale peut être structurée de différentes manières, chaque variation offrant des avantages, des risques et des traitements fiscaux différents., Bien que la plupart des investisseurs considèrent les obligations municipales comme des placements exonérés d’impôt, ce n’est peut-être pas toujours le cas, car il existe des cas où le revenu généré par une obligation municipale peut être imposable. Par exemple, une municipalité peut émettre une obligation qui n’est pas admissible à l’exemption d’impôt fédéral, ce qui fait que le revenu généré par cette obligation est assujetti à l’impôt fédéral. À la suite de ces différents traitements, il est important de considérer tous les aspects d’une obligation municipale avant de faire un achat, plutôt que de se fier à sa catégorisation large.,
obligations à Obligations générales (GOs)
Les obligations à Obligations générales sont émises par des entités gouvernementales mais ne sont pas adossées aux revenus d’un projet spécifique, tel qu’une route à péage. Certaines obligations à Obligations générales sont adossées à des impôts spécifiques sur la propriété, tandis que d’autres peuvent être payables à partir de fonds généraux. Ces derniers types d’obligations sont souvent appelés « soutenus par la pleine foi et le crédit » de l’entité gouvernementale., Bien que dans de nombreux cas, l ‘ « obligation générale » signifie que l’émetteur a le pouvoir illimité de taxer les résidents pour payer les détenteurs d’obligations, il existe des cas dans lesquels l’émetteur ou l’entité gouvernementale peut avoir un pouvoir fiscal limité ou nul.
obligations de revenus
Les paiements de Principal et d’intérêt pour les obligations de revenus sont garantis par les revenus générés par l’émetteur ou par certaines taxes telles que les taxes de vente, de carburant ou d’occupation hôtelière. La seule exception est lorsqu’une municipalité émet des obligations en tant qu’émetteur de conduit., Dans ces cas, alors que la municipalité est l’entité émettrice, un tiers est responsable du paiement des intérêts et du principal. Pour en savoir plus sur les émetteurs de conduit, veuillez consulter notre section sur les obligations de Conduit.
Les émetteurs d’obligations fiscales sont généralement:
- organisations à but non lucratif (501(c)( 3)).
- entreprises du secteur privé (comme les hôpitaux et les universités).
- entités qui fournissent un service public (tels que les services publics et les autorités de transport en commun).,
obligations assurées
certaines obligations municipales sont assurées par des polices rédigées par des compagnies d’assurance commerciales. La police d’assurance vise à permettre à l’assureur de payer le capital et les intérêts aux détenteurs d’obligations en cas de défaut de l’émetteur. Les investisseurs doivent tenir compte de la solvabilité de l’assureur et de l’émetteur lorsqu’ils envisagent des obligations assurées.,
obligations municipales imposables
Les intérêts sur certaines obligations municipales sont imposables parce que le gouvernement fédéral ne subventionnera pas le financement d’activités qui ne procurent pas d’avantages importants au public. Les obligations émises pour financer des choses comme les stades, la reconstitution du régime de retraite sous-financé d’une municipalité ou le logement dirigé par des investisseurs sont quelques exemples de questions qui ne seraient pas admissibles à l’exonération fiscale fédérale. Les obligations Build America (BABs) sont une catégorie récente d’obligations municipales imposables, introduite à la suite de la crise financière de 2008., L’avantage pour les émetteurs est qu’ils reçoivent un rabais fédéral de 35% sur les frais d’intérêt pour ces obligations. BABs ne subventionne que le coût d’emprunt d’un émetteur. Il n’y a pas d’appui implicite du gouvernement fédéral.
obligations à coupon zéro
Les obligations municipales à coupon zéro sont émises à un escompte d’émission initial, la valeur totale, y compris les intérêts courus, étant payée à l’échéance. Les revenus d’intérêts peuvent être déclarés annuellement, même si aucun paiement annuel n’est effectué. Les prix du marché des obligations à coupon zéro ont tendance à être plus volatils que ceux des obligations qui paient régulièrement des intérêts.,
obligations à escompte à émission originale
Il s’agit d’obligations municipales émises à un prix inférieur à la valeur nominale (pair) qui sont admissibles à un traitement spécial en vertu de la loi fiscale fédérale. La différence entre le prix d’émission et la valeur nominale est traitée comme un revenu exonéré d’impôt plutôt que comme un gain en capital si les obligations sont détenues jusqu’à leur échéance.
obligations à escompte du marché
Lorsqu’une obligation municipale est achetée pour moins que sa valeur nominale (Pair) sur le marché secondaire, on parle souvent d’escompte., Les obligations peuvent être vendues à escompte pour diverses raisons, y compris des variations des taux d’intérêt, des changements dans les conditions du marché, une modification de la cote de crédit de l’émetteur ou d’autres événements ayant une incidence sur l’émetteur. Ces obligations peuvent également être appelées obligations à escompte du marché, en particulier lorsque le montant de l’escompte dépasse un certain montant calculé spécifié en vertu de L’Internal Revenue Code.
obligations pré-remboursées
Les obligations pré-remboursées résultent du remboursement anticipé d’obligations qui ne sont pas actuellement remboursables., Une fois émis, le produit est placé dans un compte séquestre mis en place pour générer suffisamment de flux de trésorerie pour payer les intérêts et le principal jusqu’à une date d’appel spécifiée. L’objectif est généralement de fournir des économies à valeur actualisée à l’émetteur, mais dans certains cas, il peut être utilisé pour modifier l’acte sur les obligations. Le compte séquestre est le plus souvent financé par des Bons du Trésor américains (bien que d’autres instruments soient parfois utilisés), auquel cas les obligations pré-remboursées sont considérées comme relativement sûres.,
obligations entiercées à l’échéance (ETM)
Les obligations sont « entiercées à l’échéance » lorsque le produit d’une émission de remboursement est déposé dans un compte entiercé pour un investissement d’un montant suffisant pour payer le principal et les intérêts sur l’émission remboursée. Dans certains cas, cependant, un émetteur peut expressément se réserver le droit d’exercer un appel anticipé d’obligations qui ont été entiercées jusqu’à l’échéance. Le compte séquestre est le plus souvent financé par des Bons du Trésor américains (bien que d’autres instruments soient parfois utilisés), auquel cas les obligations séquestres sont considérées comme relativement sûres.,
obligations de logement
Les obligations de logement sont des titres adossés à des hypothèques et à des remboursements de prêts hypothécaires. Bien qu’elles ne fassent pas partie d’un « calendrier d’appel » traditionnel, ces obligations peuvent être appelées à tout moment à partir du remboursement anticipé du principal sur les prêts hypothécaires sous-jacents de la Régie du logement, et s’affichent donc comme pouvant faire l’objet d’un appel continu et soumises à des dispositions de rachat extraordinaires.
billets municipaux
Les billets municipaux sont des titres de créance à court terme qui arrivent généralement à échéance dans un délai d’un an ou moins, mais qui peuvent arriver à échéance dans un délai de deux ou trois ans., Les municipalités émettent des notes pour générer des flux de trésorerie stables en attendant d’autres revenus prévus. Les types de billets municipaux dépendent de la source des flux de trésorerie futurs, tels que les billets D’Anticipation fiscale (Tan), les billets D’Anticipation des revenus (Ran) et les billets D’Anticipation des obligations (BANs).
obligations de Conduit
Il s’agit d’obligations de revenu émises par des organismes municipaux appelés « émetteurs de conduit » qui sont des entités tierces qui agissent au nom des emprunteurs réels, généralement des entités privées à but non lucratif (501(c)(3))., Des obligations de Conduit peuvent être émises pour des projets tels que des hôpitaux à but non lucratif, des lotissements, des collèges et des universités, des centres de transport, des programmes de prêts étudiants et des projets de travaux publics. Le tiers emprunteur-et non l’agence émettrice-est responsable des paiements d’intérêts et des remboursements de capital. L’agence émettrice n’est généralement pas tenue de recourir à une autre source pour rembourser les obligations si l’emprunteur ne rembourse pas son prêt., Ainsi, à moins que les déclarations officielles indiquent le contraire, les investisseurs dans les obligations de conduit ne devraient pas considérer l’agence gouvernementale émettrice comme un garant sur les obligations de conduit.