In generale, le obbligazioni municipali rientrano in una delle due categorie: obbligazioni generali o obbligazioni di reddito. Questa categorizzazione si basa sulla fonte dei loro pagamenti di interessi e rimborsi principali. Tuttavia, all’interno di queste categorie, un’obbligazione comunale può essere strutturata in modi diversi, con ogni variazione che offre diversi benefici, rischi e trattamenti fiscali., Mentre la maggior parte degli investitori pensano di obbligazioni comunali come investimenti esenti da imposte, questo non può essere sempre il caso, come ci sono casi in cui il reddito generato da un legame comunale può essere imponibile. Ad esempio, un comune può emettere un legame che non si qualifica per l’esenzione fiscale federale, con conseguente reddito generato da tale legame essere soggetto a tasse federali. Come risultato di questi diversi trattamenti, è importante considerare tutti gli aspetti di un legame comunale prima di effettuare un acquisto, piuttosto che fare affidamento sulla sua ampia categorizzazione.,
Obbligazioni obbligazionarie generali (GOs)
Obbligazioni obbligazionarie generali sono emessi da enti governativi, ma non sono garantiti da ricavi da un progetto specifico, come ad esempio una strada a pedaggio. Alcune obbligazioni obbligazionarie generali sono garantite da imposte dedicate sulla proprietà, mentre altre possono essere pagabili da fondi generali. Questi ultimi tipi di obbligazioni sono spesso indicati come “sostenuti dalla piena fede e credito” dell’entità governativa., Mentre in molti casi, “obbligo generale” significa che l’emittente ha un’autorità illimitata di tassare i residenti per pagare gli obbligazionisti, ci sono casi in cui l’emittente o l’entità governativa può avere un’autorità fiscale limitata o assente.
Revenue bonds
I pagamenti di capitale e interessi per le revenue bonds sono garantiti dai ricavi generati dall’emittente o da alcune imposte come le tasse sulle vendite, sul carburante o sull’occupazione degli hotel. L’unica eccezione è quando un comune emette obbligazioni come emittente condotto., In questi casi, mentre il comune è l’ente emittente, un terzo è responsabile dei pagamenti sia degli interessi che del capitale. Per ulteriori informazioni sugli emittenti conduit, consulta la nostra sezione sulle obbligazioni Conduit.
Gli emittenti di obbligazioni di reddito sono generalmente:
- Organizzazioni senza scopo di lucro (501(c)( 3)).
- Società del settore privato (come ospedali e università).
- Enti che forniscono un servizio pubblico (come le utenze e le autorità di trasporto pubblico).,
Obbligazioni assicurate
Alcune obbligazioni comunali sono assicurate da polizze scritte da compagnie di assicurazione commerciali. La polizza assicurativa ha lo scopo di prevedere che l’assicuratore paghi i pagamenti del capitale e degli interessi agli obbligazionisti in caso di inadempienza dell’emittente. Gli investitori dovrebbero tenere conto dell’affidabilità creditizia sia dell’assicuratore che dell’emittente quando considerano le obbligazioni assicurate.,
Obbligazioni municipali imponibili
L’interesse su alcune obbligazioni municipali è imponibile perché il governo federale non sovvenzionerà il finanziamento di attività che non forniscono benefici significativi al pubblico. Le obbligazioni emesse per finanziare cose come gli stadi, la ricostituzione del piano pensionistico sottofinanziato di un comune o l’alloggio guidato dagli investitori sono alcuni esempi di problemi che non si qualificherebbero per l’esenzione fiscale federale. Build America Bonds (BABs) sono una categoria recente di obbligazioni municipali imponibili, introdotte sulla scia della crisi finanziaria del 2008., Il vantaggio per gli emittenti è che ricevono uno sconto federale del 35% sui costi di interesse per queste obbligazioni. BABs sovvenzionare solo il costo del prestito di un emittente. Non c’è alcun sostegno implicito da parte del governo federale.
Obbligazioni a cedola zero
Le obbligazioni municipali a cedola zero sono emesse con uno sconto di emissione originale, con l’intero valore, compresi gli interessi maturati, pagato alla scadenza. Gli interessi attivi possono essere oggetto di comunicazione annuale, anche se non vengono effettuati pagamenti annuali. I prezzi di mercato delle obbligazioni a zero coupon tendono ad essere più volatili rispetto alle obbligazioni che pagano regolarmente interessi.,
Obbligazioni a sconto con emissione originale
Si tratta di obbligazioni municipali emesse ad un prezzo inferiore al valore nominale (par) che beneficiano di un trattamento speciale ai sensi della legge fiscale federale. La differenza tra il prezzo di emissione e il valore nominale è trattata come reddito esente da imposte piuttosto che come plusvalenze se le obbligazioni sono detenute fino alla scadenza.
Obbligazioni a sconto di mercato
Quando un bond comunale viene acquistato per meno del suo valore nominale (par) nel mercato secondario, questo è spesso definito come uno sconto., Le obbligazioni possono essere vendute a sconto per una serie di motivi, tra cui variazioni dei tassi di interesse, cambiamenti delle condizioni di mercato, un cambiamento nel rating dell’emittente o altri eventi che hanno un impatto sull’emittente. Queste obbligazioni possono anche essere indicate come obbligazioni di sconto di mercato, in particolare quando l’importo dello sconto supera un determinato importo calcolato specificato nell’Internal Revenue Code.
Obbligazioni pre-rimborsate
Le obbligazioni pre-rimborsate derivano dal rimborso anticipato di obbligazioni che non sono attualmente rimborsabili., Una volta emessi, i proventi sono collocati in un conto di deposito a garanzia istituito per generare abbastanza flusso di cassa per pagare interessi e capitale fino a una data di chiamata specificata. L’obiettivo è in genere quello di fornire risparmi di valore attuale per l’emittente, ma in alcuni casi può essere utilizzato per modificare l’indenture sulle obbligazioni. Il conto di deposito a garanzia è più spesso finanziato con US Treasuries (anche se a volte vengono utilizzati altri strumenti), nel qual caso le obbligazioni pre-rimborsate sono considerate relativamente sicure.,
Obbligazioni Escrowed-to-maturity (ETM)
Le obbligazioni sono “escrowed to maturity” quando i proventi di un’emissione di rimborso sono depositati in un conto di deposito a garanzia per investimenti in un importo sufficiente a pagare il capitale e gli interessi sull’emissione rimborsata. In alcuni casi, tuttavia, un emittente può riservarsi espressamente il diritto di esercitare una chiamata anticipata di obbligazioni che sono state depositate a scadenza. Il conto di deposito a garanzia è più spesso finanziato con US Treasuries (anche se altri strumenti sono talvolta utilizzati), nel qual caso le obbligazioni escrowed sono considerati relativamente sicuri.,
Housing bond
Le housing bond sono titoli garantiti da ipoteche e rimborsi di mutui ipotecari. Anche se non riflessa come parte di un tradizionale “call schedule,” queste obbligazioni possono essere chiamati in qualsiasi momento dal pagamento anticipato del capitale sui mutui sottostanti dell’autorità housing, e quindi visualizzare come continuamente richiamabili e soggetti a rimborso straordinario (ER) disposizioni.
Note municipali
Le note municipali sono obbligazioni di debito a breve termine che in genere maturano entro un anno o meno, ma possono maturare entro due o tre anni., I comuni emettono note per generare un flusso di cassa stabile mentre attendono altri ricavi attesi. I tipi di note municipali dipendono dalla fonte del flusso di cassa futuro, come le note di anticipazione fiscale (TAN), le note di anticipazione delle entrate (RAN) e le note di anticipazione delle obbligazioni (BAN).
Conduit bonds
Si tratta di obbligazioni di entrate emesse da agenzie municipali chiamate “emittenti conduit” che sono entità di terze parti che agiscono per conto dei mutuatari effettivi, in genere entità private senza scopo di lucro (501(c)(3))., Le obbligazioni Conduit possono essere emesse per progetti come ospedali senza scopo di lucro, edifici residenziali, college e università, hub di trasporto, programmi di prestiti agli studenti e progetti di opere pubbliche. Il mutuatario terzo – non l’agenzia emittente – è responsabile per i pagamenti di interessi e rimborsi del capitale. L’agenzia di emissione in genere non è obbligata a utilizzare qualsiasi altra fonte per rimborsare le obbligazioni se il mutuatario condotto non riesce a fare rimborsi di prestito., Quindi, a meno che le dichiarazioni ufficiali non indichino diversamente, gli investitori in obbligazioni conduit non dovrebbero considerare l’agenzia governativa emittente come un garante sulle obbligazioni conduit.